导语：上半年异丙醇市场整体高位运行，因原料丙酮高位支撑，以及出口量明显增加，都支撑异丙醇价格近三年高位。下半年来看，不管是内需还是出口，在下半年均严重影响国内工厂生产积极性。受到需求平淡影响，预计国内异丙醇生产企业多数受到影响，整体产量下滑。
上半年国内异丙醇市场整体偏高位运行，价格重心相比2023上半年有所上移，其走势与我们在《2022-2023中国异丙醇市场年度报告》中预测的基本一致，但由于2024年国内丙酮价格在上半年始终维持高位运行，导致异丙醇成本较高，整个上半年维持8150-9250元/吨的高位。造成我们对于低值的判断和出现时间的预测出现偏差。2024年1-6月国内异丙醇（江苏、现款现汇、自提、含税）均价为8555元/吨，较上年同期上涨25%。截止到6月28日。国内异丙醇收于8725元/吨，该价格较年初上涨了7.06%。
2023年上半年异丙醇市场运行的高点出现在4月末，价格达到9250元/吨。一方面原料丙酮高位支撑，异丙醇利润较小因此连续抬高价格；另一方面国内装置出现阶段性减产，部分主力工厂意外停车。其次印度因5-6月针对中国异丙醇实行反倾销税，因此4月我国对印度出口订单增多。多重因素影响，异丙醇4月市场价格不断攀升。而2023年上半年异丙醇市场运行的低点出现在1月初，价格达到8150元/吨。
上半年异丙醇高位运行，主要来自成本支撑，以及出口明显上涨。但产能的扩产也让市场竞争上升，多数工厂难有可观利润。
价格高位运行，销售压力增长
如图1所示相比2023上半年来看，2024上半年处在高位运行，均价在8618元/吨，相较去年6797元/吨，涨幅为27%。主要影响因素为原料丙酮价格持续高位运行，对异丙醇支撑力度较大。从图2可以看出，今年上半年异丙醇价格走势高于五年平均值，而在2020年异丙醇4-6月因下游消毒剂严重供不应求，异丙醇一度上涨至15000元/吨，因此拉大了近几年4-6月高端价格。因此去除极端因素影响，今年异丙醇价格走势处于近几年绝对平均高值年份。
从图3中可以看出，近五年价格走势来看，今年相对高位。除因2020年不可抗因素导致价格偏高，近四年处在最高均价。且2024年异丙醇波动幅度较小，相比往年价格走势，异丙醇今年区间在1000元/吨。也说明成本偏高支撑异丙醇难有明显下滑，但需求低迷以及产能增加也同样承受增长的销售压力。
上半年异丙醇市场影响因素
从图5来看，影响上半年异丙醇走势的因素较多，供应、成本、需求均相互影响。其中出口量增多，导致社会库存减少，推动异丙醇价格上涨。而需求减弱及供应增加也互相博弈，因此上半年异丙醇没有出现大幅波动情况。
供应增多，竞争格局发生变化
上半年异丙醇迎来产能扩产，大连恒力13万吨/年，以及青岛海湾6万吨/年装置在1月投产。产能达到101万吨/年，相比2023年涨幅23.17%。因此上半年国内生产企业竞争格局以及销售压力也大于以往。尤其是新装置主要供应趋于为江苏地区，多数贸易商代理产品在江苏各港口库区销售，也让异丙醇竞争格局发生变化。
2024年因为新装置投产，江苏港口货源增多。除出口外，江苏四个港口内贸供应量超过江苏当地生产企业。而山东及东北供应江苏地区货源也接近江苏异丙醇工厂，出现“三足鼎立”局面。
需求有所增长，出口增速明显
上半年从需求来看主要靠出口支撑，如图6、图7所示，上半年1-5月异丙醇出口量83679吨，相比2023年1-5月的65605吨，增长28%。因此在国内产能扩建同时，出口增长明显缓解了一定市场竞争压力。
成本支撑牢固，丙酮价格三年新高
上半年丙酮价格一直处于高位震荡运行，其价格走势近三年新高。丙酮作为生产异丙醇的主要原料，其生产单耗比例为1:1。2020-2023年丙酮与异丙醇价格相关系数分别为0.74、0.95、0.79、0.91；2024年1-5月的相关关系为0.82。通过近五年的历史数据来看，丙酮与异丙醇价格的价差在-900-6775元/吨的范围内波动。2024年来看，两者差价收窄趋势，异丙醇走势受到丙酮价格影响因素偏重。
展望下半年，异丙醇产能稳定，但受到出口量下滑明显制约，部分企业长期或间接停车。下半年异丙醇走势的主要因素为供应、需求、成本以及季节影响。
下半年产能稳定，基本面的压力暂时难以消除
上半年异丙醇新增产能约19万吨，下半年暂无新装置投产，受供需矛盾及盈利前景影响，部分装置预计下半年长期停车。而高成本的影响下，异丙醇市场或依然处在偏高位运行。下半年异丙醇的供给压力仍难以消除，尤其是出口方面预计不如上半年，将影响市场上涨动力不足。
需求端来看，随着推动经济持续回升向好的一批政策措施陆续出台，叠加经济有所修复，国内经济有望继续边际改善，并提振异丙醇相关衍生品及终端制品的消费需求，并反馈至异丙醇市场，但供给端过剩将一定程度上压制需求的正向反馈。
异丙醇价格波动具有一定的季节性特征， 具体表现为前九个月市场在宽幅震荡中有所攀升，其中2月、3月、9月、10月上涨概率较大，尤其是9、10月份受到消费旺季的加持上涨概率达到80%。11-12月异丙醇逐渐进入消费淡季，市场出现下跌的概率较大。结合国内经济修复进程，预计今年下半年异丙醇市场依然将延续上述季节性波动规律。
综合上述分析，卓创资讯延续《2022-2023中国异丙醇市场年度报告》中关于下半年的趋势预测观点基本一致，预计下半年异丙醇市场7-8月筑底之后9-10月逐步反弹。此外，9、10月份季节性消费旺季也有望对价格形成支撑，考虑到供给过剩，可能拖累价格上行空间。年末受季节性消费淡季影响，异丙醇价格或将出现一定回调趋势。预计下半年异丙醇主流价格运行区间或在8400-9200元/吨。根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在9月份，低点或出现在7、12月份。
影响下半年异丙醇走势的主要因素为供应、需求、成本以及季节影响。
需求方面主要从内需和出口两方面分析，从内需来看，下半年国内需求有小幅上升趋势，主要在9-10月下游制造业达到全年最高值，对异丙醇支撑上升。但从出口来看，下半年预计有下滑趋势，减少主要贸易伙伴为印度和泰国。其中印度对异丙醇的需求主要来自医药中间体，恐出台针对中国异丙醇增加反倾销税，因此上半年3-5月大量采购中国异丙醇，导致目前需要一段消化期。而印度国内医药中间体行业开工稳定，订单相对充足。而泰国在4月大量采购异丙醇满足下游有机合成产业，但随着国内异丙醇价格偏高，泰国减少了购买力度，针对台湾货源询盘采购。
供应方面各工厂销售阻力慢慢体现，不管是内需还是出口，在下半年均严重影响国内工厂生产积极性。受到需求低迷影响，国内异丙醇生产企业多数受到影响。一方面，出口量降低，主要的出口商订单减少，因此代工及出口企业在5月停车及减产。而内贸为主的北方企业，也长期接到部分出口订单，因一部分出口订单大量减少，加之国内需求平淡，导致这些北方企业停车减产明显。而江苏地区作为国内主要下游集中地，当地工厂保持正常运行。
从成本来看，下半年异丙醇对丙酮市场的共振影响力仍存，但需求端的影响或将略大于成本端。受酚酮行业亏损的影响，国内酚酮工厂多控制开工，来缓解成本压力，进而推涨酚酮价格。但下半年三季度末到四季度初，异丙醇极有可能因需求上涨而国内产能跟进不足导致价格上涨，从而脱离丙酮走势一段时间。
