【导语】2024年上半年双环戊二烯市场价格涨多跌少。下半年来看供应增速小于需求增速，利多双环戊二烯市场价格走势，存阶段性上涨可能。
2024年上半年双环戊二烯呈现高位运行，均价高于去年同期
2024年上半年双环戊二烯主流出厂价格趋势上涨走势。2024年上半年全国双环戊二烯主流出厂均值为7711元/吨，同比上涨13.56%，全国均价高位为8143元/吨、低点为6832元/吨，此轮双环戊二烯成本支撑力度明显下降，场内供需关系转变及主力下游行业盈利空间下滑，使得双环戊二烯行情呈现区间内波动走势。
上半年价格低点出现在1月份，高点价格出现在6月份均价达到8143元/吨。1-6月双环戊二烯价格呈现涨势，一季度镇海炼化、浙江石化装置检修，厂家库存低位、市场货源偏紧，双环戊二烯价格呈现涨势。5-6月呈现下滑趋势，原油呈现震荡下滑走势，市场业者心态偏空。终端市场刚性需求为主，油品、异戊二烯、石油树脂价格下滑，分离行业盈利空间下降，双环戊二烯市场成交状况偏弱，主流出厂价格呈现下滑走势。截至6月28日，主营主流出厂价格在7900-8000元/吨。
成本压力增加：裂解C5价格高于去年同期4%以上 成本支撑力度增强
双环戊二烯其原料主要为裂解C5，裂解C5均价呈现上涨趋势，对于双环戊二烯的成本支撑有所提升，一定程度上支撑双环戊二烯市场价格上涨。2024年上半年裂解C5主流出厂价格趋势上呈现涨后回落走势。2024年上半年全国裂解C5主流出厂均值为5942元/吨，同比上涨4.47%，全国均价高位为6408元/吨、低点为5458元/吨。
供需状况：需求增速大于供应增速 利多双环戊二烯市场
产量上看，从2024年上半年双环戊二烯产量来看，同比呈现增长态势。预计1-6月累计产量为17.38万吨，较去年同期增长4.7%。上半年共有7家装置检修即上海石化、淄博鲁华、湛江众和、抚顺伊科思、新疆天利、燕山石化、淄博凯信等；未有新建装置投产。1-6月所有月份产量同比均有增加，月度产量最低呈现在6月份，最高出现在1月份。
需求量分析：中国市场双环戊二烯的消费领域为不饱和树脂及加氢树脂两大主流方向。不饱和树脂市场来看，预计2024年1-6月累计产量在84.82万吨，同比下降14.06%。2024年上半年开封市九泓化工、旺林集团辽宁项目先后投产，不饱和树脂累计新增产能25万吨左右，且多有DC系列树脂产出，对双环戊二烯市场需求有所增加。而加氢树脂市场1-6月预计产量在7.4万吨左右，同比增长7%，对双环戊二烯市场也有增量，需求增长对双环戊二烯市场价格上涨有所支撑。
下半年展望
成本面：关注宏观和需求变局，成本端或先涨后跌
综合消息面、季节性及供需基本面数据，预计下半年裂解C5价格整体呈现涨后回落的走势。我们预计裂解C5价格在下半年呈现三季度走强、四季度回落的趋势。从价格区间来看，预计下半年裂解C5价格水平低于上半年，整体价格水平在5200-6200元/吨。
供应方面有新建装置计划投产，但计划性检修对冲下，市场整体货源增量预期有限
供应端来看，如表1所示，下半年双环戊二烯仍有新增产能计划投放，同时装置停车检修也将贯穿三、四季度。从计划来看，新增装置投产预期集中在三季度，不过由于当前分离装置盈利不佳，部分装置投产时间也存延后可能，与此同时，三季度双环戊二烯停车检修计划也较为集中，一定程度上对冲了新增产能释放带来的供应增量，所以预期三季度双环戊二烯累库压力不大。而四季度随着停车检修装置的回归以及部分新增产能或稳定运行，市场供应宽松预期增加，双环戊二烯价格下滑可能性增加。
需求方面 有多套装置计划投产需求存提升预期
需求方面，如表2所示，下半年双环戊二烯下游双环戊二烯树脂不饱和树脂行业预期新增产能分别在14万吨,预计将于7-8月投产，对于双环戊二烯需求存增量预期。加之政府推出的各项稳增长政策将进一步推动不饱和终端市场需求向好改善，不饱和树脂产量市场总体呈现稳定恢复态势。
季节性分析显示9月/10月上涨概率较高
双环戊二烯价格方面，季节性波动显著，受到成本及下游需求特点影响，价格亦虽季节变化而出现明显的涨跌规律。具体表现为前九个月市场在宽幅震荡中有所攀升，其中3月-4月、8月-10月上涨概率较大，尤其是9、10月份受到产量旺季的加持上涨概率在70%。结合原料市场价格的变化情况，以及国内经济修复进程，预计今年下半年双环戊二烯市场依然将延续上述季节性波动规律。
综合上述分析，预计下半年双环戊二烯市场涨后回落，主流价格运行区间或在7200-8500元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在10月份，低点或出现在7月份（具体价格预测参考图8）。