关键词：环氧乙烷 成本 供应 需求
【导语】回顾6月份环氧乙烷整体价格月初下滑后持续稳定，区域自主波动为主。原料乙烯6月份稳中上行，对环氧乙烷成本面支撑加强；另外相关产品乙二醇走势偏强，一定程度支撑市场心态；且东北地区月内价格由低位逐步上行平衡价差，市场氛围逐步止跌企稳。预计7月来看，原料端走势有偏弱预期，供应端预计7月份有减少预期，尤其东北地区缺口明显，环氧乙烷产业链7月份趋势存稳中偏强概率。
截至6月28日，各区域价格来看；华东、华北、华中地区环氧乙烷执行6700元/吨，华南地区执行6550-6700元/吨，东北地区执行6650-6700元/吨。各区域价差逐步缩窄，且价格自主波动。预计短线来看，环氧乙烷价格维稳为主，因东北地区7月份供应缺口明显，不排除区域自主有上调预期。
6月主要驱动因素主要来自成本，预计7月驱动因素或将同步
6月环氧乙烷成本和供应主导为主，整体趋势止跌企稳。原料乙烯价格上行，环氧乙烷成本面支撑力度积极。从下图1可以看出，6月以来乙烯价格表现震荡上扬，对市场心态形成正反馈引导；此阶段内乙二醇走势强势，一定程度托底环氧乙烷价格。至目前，市场价格主导因素仍在于成本为主，供应影响次之。预计7月份乙烯走势或仍维持强势趋势，成本支撑力度积极，成本将成为主要传导逻辑。叠加供应端区域缺口存在，缓解供应压力后，不乏有回暖预期；因此7月份环氧乙烷稳中偏强走势。
7月环氧乙烷区域检修集中，整体供应量预期增加有限
预期7月份环氧乙烷受检修影响，供应量预期环比持平。7月期间，东北地区两套装置检修，分别是吉林石化和华锦集团，东北地区供应缺口打开。华东地区，据悉，连云港地区环氧乙烷装置或有增量预期，外销和自用量均有增多；但由于乙二醇近期走势强劲，不排除联产装置有向乙二醇转向的预期，所以环氧乙烷整体供应量或增加有限，由此出货阻力或有缓解。预计7月环氧乙烷外销量将继续增多或将维持60%左右份额。综合来看，7月供应压力或有缓解，供应面区域差异化犹存，所以对环氧乙烷价格或直接形成正反馈，一定程度支撑环氧乙烷价格走势，对价格走势有支撑预期，偏强运行为主。
原料乙烯价格受装置检修影响有较强支撑力，不排除乙烯7月有上行预期。在成本端强势下，工厂或将再度面临亏损考验，所以7月供应端增量有限，且原料支撑下，市场心态稳中向好。
环氧乙烷具有季节性特点，三季度或有上行预期
从季节性走势图看，三季度环氧乙烷或有上行预期，7月或是三季度上行开端。三季度受原料支撑，供应端有减量，以及需求端在三季度或有一定跟进支撑，不排除有上行动力。而7月份是三季度开端，东北地区缺口凸显，以及原料支撑下，环氧乙烷整体趋势有偏强趋势。
EO产业链需求仍处于淡季，预计7月出口有增量预期
从下游消费结构来看，环氧乙烷下游消费结构稳定运行。预计7月来看，主力下游聚羧酸减水剂单体刚需跟进，受雨季高温影响，消费端难有较好支撑，工厂或有减量计划；非离子表活受脂肪醇高位上行影响，随拿随用，入市谨慎；乙醇胺整体支撑偏弱，尤其二乙醇胺价格持续下探，供需矛盾继续加深。
预期7月来看环氧乙烷下游衍生品或维持偏弱震荡态势，对环氧乙烷刚需跟进为主。需求来看，进入7月份，多数环氧乙烷下游进入需求淡季，流通性受阻，以及看空心态或将出现；终端无新增量，存量博弈导致下游价格不断探底；其次，虽日化端稳健需求，但另一主要原料脂肪醇价格运行至高位，对表活市场形成负反馈，由此消费量或有减少。另外，环氧乙烷下游聚醚行业预期7月偏弱预期为主，库存高位下，出货阻力较大，对环氧乙烷形成负反馈。
预期7月份EOD出口环节逐步跟进，对环氧乙烷消费量或将有一定支撑。尤其聚羧酸单体、非离子表活以及聚醚等，出口环比或将有较好增长。
预测：7月环氧乙烷产业链整体稳中偏强运行 成本主导逻辑
7月环氧乙烷产业链整体稳中偏强运行为主。成本来看，乙烯作为原料市场价格有上行预期，环氧乙烷利润空间将进一步收收窄，不排除环氧乙烷工厂会增加乙二醇开工负荷或者降低环氧乙烷开工负荷；供应面来看，受装置检修以及降负荷预期下，7月供应面或有减量可能，工厂出货阻力将得到有效缓解；需求来看，主力需求不及预期，但出口环节或将弥补内销阻力。综合来看，受成本主导，环氧乙烷整体产业链维持稳中偏强态势，区域价格有上行预期，但涨幅或有限。