【导语】近两周脂肪醇市场价格持续上涨，直接原因在于国内外部分脂肪醇工厂检修停车，阶段性供应收紧，对脂肪醇价格有利多推动。探究其背后的根本原因则在于近3个月以来脂肪醇上下游的利润亏损，买卖双方产生修复利润空间的需求。展望后市，市场供应减少预期仍存，预计短线脂肪醇市场或仍偏强运行。
阶段性供应紧张，脂肪醇价格上涨
受阶段性供应紧张预期的利多推动，近日脂肪醇市场偏强运行。以代表市场华东市场C12-14醇为例，截至6月24日，华东市场C12-14醇主流意向成交价格在13000元/吨，较6月11日价格累计上涨600元/吨，涨幅4.84%。自5月底开始脂肪醇价格进入僵持博弈阶段后，近两周脂肪醇价格触底反弹。具体原因如下：
市场供应偏紧，对价格有利多推动
本次脂肪醇价格触底反弹的直接原因在于阶段性供应紧张预期的利多推动。据卓创资讯调研，6月国内外均有脂肪醇工厂进入检修停车阶段，部分检修时长略高于原本预期，市场人士对于供应存在减少预期。加之国内工厂及贸易主体现货有限，随着部分脂肪醇下游工厂陆续补仓，在国外报盘调涨、市场低价货源本就有限的情况下，近两周国内脂肪醇市场价格重心不断上移。
利润水平偏低，价格反弹修复利润空间
探究其背后的根本原因则在于脂肪醇企业及贸易主体利润受到挤压，进而驱动其行为。自2024年3月份原料棕榈油及棕榈仁油价格超预期上涨以来，脂肪醇上下游厂商所面临的理论成本压力就在不断增加。具体可分为两个阶段来看：第一阶段，从3月上旬至4月中旬，原料棕榈仁油受供应减少预期等利多因素推动，价格出现超预期上涨，脂肪醇价格跟随原料也持续上涨。但受需求抑制，脂肪醇涨幅却不及原料价格涨幅，卓创资讯数据显示，棕榈仁油4月CFR中国均价环比3月上涨9.32%，而脂肪醇（C12-14醇）华东市场4月均价环比3月上涨7.56%。此时，4月份脂肪醇生产理论利润水平处于亏损状态，约为-1099元/吨左右。第二阶段，从4月底至5月，随着原料价格止涨回落，脂肪醇市场价格不断下跌，在此阶段脂肪醇跌幅远超棕榈仁油价格跌幅。卓创资讯数据显示，棕榈仁油5月CFR中国均价环比4月下跌3.66%，C12-14醇华东市场5月均价环比4月下跌6.04%，5月份脂肪醇生产理论利润水平仍处于亏损状态，约为-1484元/吨。利润空间受到挤压，脂肪醇企业及贸易主体产生修复利润空间的需求，在阶段性供应偏紧的前提下，脂肪醇厂商报盘不断调涨。
市场主体消化供应减少预期，短期脂肪醇价格或延续强势
短线来看，原料方面，棕榈仁油价格僵持磨底，给予脂肪醇市场底部支撑。供应方面，脂肪醇工厂现货不足，贸易主体货源有限，厂商低价出货积极性或仍旧偏低，市场供应仍存偏紧预期。需求方面，下游厂商闻涨入市，部分厂商补库基本结束，部分仍存少量刚需，择低采购为主。市场低价货源有限，随着厂商报盘调涨，低价报盘或陆续追涨，因此预计6月底脂肪醇价格重心或仍偏强运行。