国家信息中心发布第41期经济分析预测指出，近两年，由于国际收支双顺差规模过大，外汇储备增长过快，政府开始逐步推动国内金融机构对外投资。次贷危机的发展使中国金融机构对外金融投资蒙受了一定的损失。不过，根据有关公开信息，目前可以确认的中资金融机构损失较为有限，占资产比例较小，与其盈利水平相差悬殊，相关损失完全能够消化。

　　美国次债及其衍生品已经形成了全球性的市场，持有者遍及全世界。美国大型金融机构也往往发展为跨国公司。因此，次贷危机所带来的金融动荡并不局限于美国本土，各国股市、债市、汇市及各类相关衍生品市场等也随之产生联动，形成席卷全球的金融风暴。

　　2001年加入WTO以来，中国经济和金融的开放度不断提高，尽管中国资本项目仍未完全开放，但危机传染的风险已经大大上升。目前美国次贷危机有演化为金融危机的可能，国际金融市场正面临持续的动荡和全面的风险重估，从而可能对中国股票市场和房地产市场带来传染性风险。

　　另外，多种迹象表明，目前美国经济明显收缩。尽管美国政府和美联储在金融市场持续动荡之后紧急采取了“救市”措施，但并不能挽救美国经济衰退的命运。最近公布的一系列美国经济指标表明，美国经济可能已经步入衰退。8月份包括工厂、矿业和公共事业在内的美国工业生产下降了1.1%，连续两个月下降。美国商品零售额在7月份下降0.5%后，8月份再次下降0.3%。零售数据是反映美国消费支出的一项重要指标，消费支出在衡量美国经济活动的主要指标国内生产总值(GDP)中约占70%的比重。由于美国经济主要依靠国内消费拉动，而居民信用与消费行为的转变不可避免的将美国经济拖入衰退。美国经济熄火，世界经济也将随之陷入低迷。目前，不仅是美国经济将出现衰退，所有G7国家的经济都正处于衰退之中或接近于衰退边缘。

　　外部环境的降温将加剧中国经济的减速和结构调整，中国经济存在过快下滑的风险。中国经济“三驾马车”的动力在削弱。首先，世界经济增长放缓，中国出口减速的态势已基本确立。其次，尽管目前消费增长形势较好，但从居民收入、住房和汽车两大消费热点来看，消费持续升温恐难持续。再次，由于受出口增长回落的影响，加上执行从紧的货币政策、资本市场不景气、企业利润增长回落等因素，企业资金链趋于紧张，市场自主性投资需求在减弱。8月份，中国规模以上工业增加值同比增长12.8%，比3月份回落5个百分点。8月份，发电量同比仅增长5.1%，为2002年2月份以来最低增幅。截至目前，发电量增幅已连续第3个月下滑。发电量增速大幅放缓，预示着未来工业生产前景不容乐观。工业生产减速的同时，工业企业效益也在下降。2008年5月份以来，CPI涨幅回落的同时，PPI仍在高位小幅攀升，PPI同比涨幅高于CPI。在PPI与CPI“剪刀差”的挤压下，企业利润普遍不乐观。如果受世界经济减速影响，中国经济出现过快下滑，商业银行不良资产风险就会快速上升。在信贷风险增大、企业效益下降的情况下，对于多数已实现股份制和公开上市的银行而言，惜贷的情况很可能会再次出现，信贷紧缩的风险也随之上升。

　　面对次贷危机引发的国际金融震荡的传染性，面对世界经济衰退导致国内经济增长下滑的冲击性，为保证中国经济金融平稳运行，需要根据国内外经济和金融形势变化，合理把握金融调控方向、灵活调整政策措施。

　　1、由从紧的货币政策向“稳健”的货币政策转变

2008年，为达到“双防”目的，已实施十年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”。随着国际和国内经济金融形势不断发生变化，7月25日，中共中央政治局讨论研究当前经济形势和经济工作，将宏观调控的目标由前期的“双防”变为“一保一控”。按照“一保一控”的方针，从紧的货币政策也应适时做出调整。就目前次贷风暴发展趋势和世界金融经济发展势头来看，中国经济平稳运行面临的外部困难较大，国际金融震荡和国内经济减速引发的国内金融风险较高。为此，我们建议，让从紧的货币政策重新回归“稳健”。