PTA生产商减停产行动极大地改善了供需关系

　　自去年下半年以来，PTA生产商在效益恶化的情况下减停产动作不断，特别是今年3月底以来，由于PX价格大幅飚升及PTA价格的调整，现金流严重流失，迫使生产商大规模减停产。

　　据统计,逸盛石化一套65万吨PTA装置5月2日起停车检修，计划时间两个月，另一套装置降低负荷至80%；翔鹭石化120万吨PTA装置计划6月初检修20天时间，5月初时负荷已降至80%；宁波三菱化学自5月25日起PTA减产2-3成，具体时间持续两个月左右；珠海BP的一套90万吨新装置已经停产。另外，还有华联三鑫、扬子石化、仪征化纤、上海石化等PTA装置有减停产。同时，由于价格及效益因素，亚洲其他地区的PTA装置也加大了减停产力度，涉及中美和、台化、韩国泰光、韩国三南、韩国SK化学、韩国晓星、韩国三星、日本三井、泰国三井及我国台湾地区近20套装置，涉及产能近850万吨。

　　生产商减停产动作大幅削减了市场供给，加上自去年底以来，生产商库存水平较低，因此供求关系得到了极大改善，这就为PTA价格回升创造了坚实的市场基础。

　　下游需求稳定构成PTA价格回升的重要条件

　　1.聚酯企业负荷仍处较高水平

　　近期，国内聚酯企业的降价促销措施取得了一定效果，提高了产销率。据《中国化纤信息网》资料，近日POY产销已升至120%-150%或更高，DTY、FDY也能做平或略超，如此将能适度降低库存水平。另外，前期的降价促销也稳定了聚酯企业心态，近日聚酯产品价格企稳并略有回升，部分厂家正在试探性提价，谨慎看好情绪替代了前期盲目悲观心态。

　　前期出于对转嫁成本难度增加的考虑，个别厂家也有减停产动作，如萧山及江阴各一套20万吨聚合装置停车检修，四川一套10万吨装置停车检修（近期已开车），桐乡一套20万吨装置月中起停车检修，舟山一套10万吨装置月中起停车半个月，萧山一套18万吨装置6月也有检修计划，洛阳一套20万吨大聚酯月中有安排停车检修计划，涉及产能近100万吨，与今年国内产能2500万吨水平相比，实在没有多大影响。

　　据业内人士分析测算，目前国内聚酯负荷在80%左右，较前期略有回落，但仍处于较高水平，而江浙等地多数配套长丝设备的聚酯装置目前开工普遍仍在九成以上，对PTA月需求量在140万吨左右。因此可以看出，聚酯企业对PTA的需求量仍较为稳定，PTA供需的“一减一稳”构成了逐步转好的市场条件。

　　2.终端需求将保持稳定增长

　　据中国海关统计，4月份我国纺织品服装出口总额约为142.86亿美元，同比增长12.66％，其中纺织品（含纺织纱线、织物及制品）出口额约为59.82亿美元，同比增长19.04％；服装及衣着附件出口额约为83.04亿美元，同比增长8.46％，同比增长幅度已降至近五年来最低。另据国家统计局最近公布数据，4月份我国社会消费品零售总额8142亿元，同比增长22.0%，其中服装类增长29.7%；1-4月累计社会消费品零售总额33697亿元，同比增长21.0%。可见在出口仍有一定增长的情况下，内需增长较为明显，将可极大地抵消出口增长放缓带来的不利影响。

　　前期在国家发改委、纺织工业协会等部门的努力下，一份沉甸甸的调查报告已呈交国务院领导。据有关消息，国务院领导非常重视纺织行业暴露出来的问题，已作出重要批示。为遏制纺织服装出口大幅下滑势头，保持国内纺织服装业的平稳运行，缓解就业压力和保持社会稳定，具体措施正在研究之中。据称，有可能采取恢复纺织服装的出口退税率。如此举推行，将极大地改善纺织行业的生存条件，加上人民币升值近期已显趋缓势头，终端需求保持稳定增长的目标仍有望达成。

　　3.终端需求初步呈现淡季不淡迹象

　　前期下游需求出现旺季不旺的状况，让业内人士倍感行业的萧条，悲观失望的情绪极为浓烈，同时在春季广交会上纺织服装出口成交量下降幅度高达两成多，更是让市场人士对终端需求前景丧失信心。从中国轻纺城成交量分析，4月初成交量徘徊在450万米左右，进入4月中旬升至510万米水平，4月下旬则在650万米上下，5月初在假日效应及天气因素影响下成交量回落至550万米以下，近期则连续升高，目前已接近800万米关口，与往年旺季正常规模渐趋一致。从此，我们可以清晰地看到，尽管面临诸多不利因素，但在内需增长及国家将采取扶持政策的背景下，纺织业需求已有明显的淡季不淡的势头。当然，所谓传统的淡季一般在5月至7月，对后期成交量走向尚不能过早断言，但有一点可以肯定，那就是今年淡旺季的需求波动会明显缩小。

　　其他利于价格回升的因素

　　1.原油、PX价格连续上涨

　　上月底至本月初，纽约原油期货价格出现了不小的回落，但很快又涨了上去，并在5月13日盘中创出126.93美元/桶（6月合约）的新的历史高点,近日在高位盘整。在地域政治、中印等发展中国家需求增长、遭遇炼油瓶颈及美元疲弱等因素作用下，原油价格易涨难跌的格局仍然存在。著名的高盛公司甚至在最近的报告中称，在未来的6-24个月中，原油价格可能涨至不可思议的200美元/桶水平。在原油价格上涨带动下，PX价格出现疯狂跟涨，自5月5日至5月16日在短短的11天时间上涨了123美元/吨。尽管在产业链上，成本还难以完全转嫁下游，但上游价格的大幅上涨，将在迫使PTA生产商减停产的同时产生强烈的提价冲动，并且已在一定程度上获得了下游聚酯企业的理解与认可。

　　2.下游聚酯企业的心态好转

　　由于前期终端需求的下滑，聚酯企业采取降价促销的应对措施，并且普遍看空后市。近日随着消息面利多因素频传，心态已明显好转。一方面产销率的回升降低了库存压力，尽管还难以完全解决，但经营压力似乎略有减缓；另一方面随着上游原料价格的回升，聚酯企业提价的信心也略有增加，目前已有聚酯厂家正在试探性拉升价格。笔者认为，价格拉升肯定会遇到一定困难，但至少能部分转嫁成本上升，特别是聚酯企业前期效益状况良好，一般厂家仍能实行盈亏平衡或略有亏损，总体仍在可承受范围之内，这从聚酯企业坚持较高负荷可以反向佐证。下游聚酯企业心态好转，将为整个产业链顺利运转提供支撑，在终端需求有望恢复的情况下更是成本环环转嫁的重要基础。

　　3.金融货币环境下半年有缓和可能

　　据近期一些媒体分析，尽管我国执行从紧货币政策的思路不会改变，防止通货膨胀的压力依然较大，但在国家实行宏观调控取得初步成效的情况下，如何应对全球经济增长放缓等不利因素，着实让有关部门和经济学家费尽心思。近日，“双防”已变成“三防”，增加了防止经济下滑风险，下半年从紧货币政策在执行上将适时适度调整的声音常有耳闻，而人民币加速升值造成出口下滑势头过猛，已引起有关部门高度关注。在中国经济增长放缓的背景下甚至有人提出可能大幅贬值的看法，美国一些经济学家分析认为美元接下去有可能出现触底回升，这样人民币适度贬值的可能是完全存在的。总之，笔者认为下半年行业面对的金融货币环境有望出现缓和。